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        《2023中國珠寶上市公司研究報告》 下篇
        作者:中寶協基金 時間:2023/11/20 閱讀:373次

        《2023中國珠寶上市公司研究報告》 上篇

         

            三、港股珠寶企業

            1.香港特區市場概覽

            據香港特區政府統計處統計,自2月初香港特區與內地恢復全面通關以來,旅游業復蘇使得香港特區零售業顯著回暖。

            珠寶首飾、鐘表及名貴禮物1—9月銷貨價值平均增幅達65.6%,多數時間領跑于其他商品類別。預計未來一段時期內香港特區零售業將繼續受惠于旅游業復蘇、勞工市場改善和免稅政策等。

        圖9 2021—2023年1—9月香港特區珠寶首飾、鐘表及名貴禮物銷貨價值變動比率

         

            2.業績概覽

            (1)營業收入

            近一個完整財年內,品牌型港股珠寶上市公司平均營業收入同比下降4.2%至169.2億港元;生產批發型港股珠寶上市公司平均營業收入同比下降6.9%至2.4億港元。

        圖10 2021—2023財年港股珠寶上市公司營業收入(億港元)

         

            (2)歸母凈利潤

            港股珠寶上市公司規模分化較A股更為明顯,報告期內僅4家企業歸母凈利潤規模超過1億港元,8家企業歸母凈利潤出現下滑?;跇I務規模、行業代表性及影響力等綜合因素,后續分析將僅圍繞周大福、六福集團及周生生3家公司展開。

        圖11 2021—2023財年港股珠寶上市公司歸母凈利潤(億港元)

         

            3.區域市場

            2022—2023財年得益于香港特區本地旅游經濟的恢復及珠寶零售業的強勁復蘇,3家企業在港澳的收入占比均有所增高。

        圖12 2022—2023財年內地、香港特區及其他地區營收占比變化(注:內圈為2022財年,外圈為2023財年)

         

            據2023年上半年數據分析,3家企業區域市場收入變化仍延續上述趨勢。其中,周大福香港特區營收平均增幅近60%,內地營收平均增幅僅為12.9%;周生生香港特區及澳門特區營收增幅達156%,內地營收增幅僅為41%;六福集團香港特區營收平均增幅為77.5%,內地營收平均增幅為23.5%。

         

            4.渠道建設

            如表2所示,今年以來3家企業仍保持穩定的拓店勢頭。拓店方式方面,除完全自營的周生生外,周大福、六福集團均以開設加盟店為主。

            周大福方面,內地零售門店76.9%為加盟形式,已提前2年完成開設7,000間門店的目標,成為國內規模領先的珠寶上市企業。

            六福集團方面,主打“5G”時尚足金產品的“Gold Style”門店數明顯減少;面向高端消費人群的“六福精品廊”和主打古法黃金的“福滿傳家”2個子品牌短期內拓店速度可觀。為抓住年輕消費者和婚嫁市場機遇,迎合年輕消費者需求,集團于今年5月新推出輕奢珠寶品牌“Love LUKFOOK JEWELLERY”,具體表現有待進一步觀察。

            周生生方面,2023年上半年門店數量凈增30家,整體發展較為均衡。主品牌的進階門店“生生活宇”、重點面向年輕消費群體的“MintyGreen”以及主打高端婚戀定制的“Promessa”門店持續穩步擴張,由此可見,將熱門產品類別進一步精細化、高端化的發展策略得到了市場的正面反饋。

         

        表2 周大福、六福集團、周生生內地市場零售網絡數量

            (注:周大福、六福集團門店數量統計時間為2023年4月1日—9月30日,周生生門店數量統計時間為2023年1月1日—6月30日)

         

            四、主要熱點及趨勢

            1.黃金產品熱銷

            2023年,黃金產品持續熱銷,在產業端和消費端都成為人們重點關注的對象。中國黃金協會統計數據表明,上半年黃金首飾消費同比增長14.8%至368.3萬噸,占全國黃金總消費量的六成以上,多家珠寶上市公司黃金產品銷售額占比也較去年進一步提升。

        圖13 2022年上半年—2023年上半年周大生、曼卡龍產品結構占比(注:內圈為2022H,外圈為2023H)

         

        圖14 2022—2023財年周大幅、周生生產品結構占比(注:內圈為2022財年,外圈為2023財年)

         

            作為價值較為穩定的大類資產類別,黃金的避險屬性在近年來被越來越多的消費者重視,“買黃金=保值”的理念已深入人心,而金價的穩步上漲以及黃金類產品便于變現和換購的特點也增強了人們的消費信心。根據中寶協基金調研,今年以來黃金產品加工工藝實現了進一步迭代,如結合鉆石鑲嵌和高溫琺瑯的古法黃金、 “亮鏡金”以及“金鉆”等升級版5G黃金產品成為新的熱銷門類。黃金珠寶企業通過強調文化屬性和時尚屬性的結合,迎合消費者日益增加的審美訴求,進一步穩固了黃金產品在市場中的基本盤。

         

            2.數字化持續升級

            2023年上半年,菜百股份、周大生、曼卡龍等上市公司線上銷售額增幅均超過六成,潮宏基線上銷售額增幅超過兩成,顯示出行業的數字化進程仍在深化。

            橫向對比來看,由于A股珠寶上市公司數字化戰略起步比較晚,現仍處于電商業務建設的早期階段,因此在電子商務營收占比和增幅上較港股公司有一定優勢。從功能來看,港股珠寶上市公司周生生、周大福等企業的電子商務功能更加完善,多年前已實現“全渠道”模式,通過線上商城小程序、自有直播團隊及平臺等為線下實體店提供輔助和補充作用。對于注重體驗感的珠寶消費而言,未來線上線下如何進一步融合共通、協同發力,值得行業做出更多的探索。

        圖15 2023年上半年部分上市公司電子商務同期營收變化幅度(注:周大福、六福集團為2023上半財年數據)

        圖16 2022年上半年—2023年上半年部分A股珠寶上市公司電子商務營收占比

        圖17 2022—2023財年部分港股珠寶上市公司電子商務營收占比

         

            3.營銷模式升級

            隨著消費理念和消費習慣的變遷,近年來以文化為核心的內容營銷策略顯得尤為突出。諸多珠寶品牌開始通過跨界知識產權(IP)合作、流量爆點引入、意見領袖(KOL)造勢等手段,建立起“打造社媒內容,塑造品牌事件,平臺引流線下”的營銷體系。一方面可以拓展客戶群體,與更多粉絲建立聯系;另一方面,通過營銷傳遞中華優秀傳統文化內涵,彰顯企業的社會價值。在長期發展視角下,未來品牌營銷矩陣應圍繞“品效合一”展開,既要立足長期塑造品牌力,又需要精耕細作,占領用戶心智,助力品牌全方位贏戰市場。

        圖18 周大福、曼卡龍、菜百股份聯名案例

         

            4.消費結構多元化

            伴隨線下實體經濟恢復,消費場景得以修復,悅己自戴成為主要的珠寶消費場景,從婚戀剛需到情感消費,極大拓寬了珠寶首飾的消費群體和使用場景,成為驅動珠寶產業市場規模增長的新重點?;谶@一點,對不同消費群體進行針對性研發,并圍繞其進行營銷策略制定和布局,提供個性化的產品和服務,成為品牌企業的必選項。1965—1995年出生的消費者年收入及在大多數品類的年消費上均處于領先地位,他們是目前消費市場的主力軍,1996年及以后出生的消費者代表著產業發展的未來。時代在更迭,消費需求和審美需求也在不斷變化,品牌們需要不斷對自身進行升維,適應新的消費和商業環境,助力品牌向更豐富多元、更具創新能力的方向不斷前行。

         

        圖19 消費人群結構劃分

            注:由于港股珠寶上市公司財年起始點差異較大,本文采取各港股公司的財年/半財年數據進行分析,正文及圖表中除周生生、英皇鐘表珠寶、保發集團外,“2023財年”對應2022—2023財年的財務數據;“2023財年上半年”對應2022—2023上半財年的財務數據。

        《2023中國珠寶上市公司研究報告》完整視頻

        來源:中寶協基金
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